26 我为什么不喜欢定投策略？
当你的人生到了某个时点时，你会发现，自己陷入了幸福的烦恼，有一大堆需要投资的钱，好烦人！也许你继承了一大笔财产，也许你卖掉了一套房，也许你把你投资创办的企业的一些股权卖掉了。不管来源是什么，这么大一笔钱，马上要一下子投资出去，确实也是一件挺难办的事。我们在第5章讨论过这件事。
如果股票市场当时是疯狂大牛市，股价指数每天都在创历史新高，那么它明显是估值过高了。也许市场正在一路下跌，恐怕你在投资的时候根本都不知道这波下跌还能跌多久，还能跌多深。你感觉风险很大，这种感觉捆住你的双手，让你不敢动，想等到局势明朗了再说。既然你都读到这里了，你肯定已经知道了，局势永远不明朗。
最常被推荐的解决方案就是基金定期定额投资，简称基金定投。你一路下来慢慢地分期、分批买入，即便遇到股市突然大跌，你也能少受好多痛苦。我并不是基金定投的粉丝，我马上会解释为什么。我们先来看看基金定期定额投资到底是怎么一回事。
基金定期定额投资，就是把你拿到的一大笔钱，分成固定金额的小份，把未来一个相当长的时间段分成固定的小段时间分批投资。你的钱分成几份，时间就分成几份，在一份时间里投入一份钱买基金，这就是基金定期定额投资。
比如，我们假设你有12万美元，你想投资买入先锋全市场股票指数基金。你读到这里肯定已经知道，市场波动性很大。股市有时会直线暴跌。可能就在你用这12万美元买了基金之后，第二天市场突然暴跌。当然了，这种事不大可能会发生，万一发生了，你就真的是最悲惨的一天里最悲惨的那个人了。所以你决定采用基金定投的方式，分期、分批投资，以此来分散、消除风险。
第一步，时间分散。你要选择一个时间段，在这段时间里你会把这12万美元逐步投入。为了简单，我们假设就是未来12个月。
第二步，资金分散。你把你的钱也分成12份，一份1万美元。
第三步，定期定额投资。每个月投入1万美元，那么你未来12个月就会分期、分批累计投入12万美元。
用这种基金定投的方式，即使第一个月第一份1万美元投下去了，市场突然大跌，那也没多大关系，你后面还有11个月定期投资的11万美元呢。听起来挺不错的，是不是？
是的，基金定期定额投资，确实消除了全仓买入后市场突然大跌，让你一下子账面大亏的风险。但问题是，只有在你买入后市场一路下跌，并且你这样把钱分成12份在未来12个月定期定额投资的平均成本比你第一天一下子全部买入的成本低的情况下，你的定期定额投资策略才能发挥作用。
但是市场也可能会涨啊。要是你第一个月买入之后，市场是牛市，一路上涨，你后续的买入成本就更贵了，会少赚很多钱。
你买入后，股市下跌，让你亏损，这当然是风险。你没有买入，市场却上涨，让你后面再买入成本更高，因而收益降低，这也是风险。你选择基金定投的方式，其实就是风险二选一。那么哪一种风险出现的可能性更大呢？
要是你用心阅读了本书的第一部分和第二部分，你就会知道股票市场总体是呈上涨趋势的，但并不是直线上涨，而是在大起大落中不断上涨。还有一件事你也知道，那就是股票市场上涨的年数往往会多过下跌的年数。从1970年到2013年这43年里，有33年都是上涨的，占比为77%。
读到这里，你可能已经开始明白为什么我不喜欢基金定投了，但是我们还是来罗列一下具体原因吧：
（1）如果你采用基金定投的方式，你实质上就是在赌股票市场会下跌，这样分期、分批投资买入能让你在市场下跌期间减少买入成本，亏损少一些，痛苦少一些。但是，在任何一个年度，股票市场下跌的概率只有大约23%。
（2）股票市场上涨的概率是77%，在股市上涨的情况下，采用基金定投的方式，反而会让你错过早早买入更便宜基金的机会，也会让你错失更高的投资收益。因为随着股市持续上涨，你后来每一个月用那一份固定金额的资金，买入同一份额基金的价格会更高。
（3）你做基金定投的时候，基本上就是用行动在表达，你认为现在市场上涨得太高了，不适合一下子全部买入。换句话说，你进入了预测市场短期涨跌、选择时机高卖低买的世界。我们前面已经讨论过了，预测市场涨跌、选择时机低位买入高位卖出，这是一个谁失误少谁才能赢的比赛。你参加这种比赛，只会少输，很难多赢。
（4）基金定投会搞乱你的资产配置。一开始，你只是投入股市一小份钱，把大部分现金拿在手上，这样你就相当于超配现金，坐在一边等着以后再用这些现金。如果这就是你的资产配置策略，你就是想要将大部分资产配置在现金上，只求绝对的低风险，那么这完全没问题。但是如果大部分仓位都是现金，把很少资产配置在股票上，并不是你的目标，你实际上想要高配股票，那么你需要明白的是，你选择的基金定投策略，其实从根本上改变了你的资产配置目标。
（5）你选择了基金定投，你就必须选择在多长的时间期限里分期、分批投资。因为时间越长，股票市场越可能会上涨，所以如果你选择的是很长的期限，比如说超过一年，你就是把大多数资金安排在后面陆续买入，而风险就是后面买入的基金每一份额的价格都可能会上涨，这将增加你的投资成本，自然会让你落后于市场。如果你选择了一个较短的时间期限，低于一年，那么你这样其实跟一次买入并没有太大差别，因为期限短，市场波动幅度一般来说会更小，你再细分成更短的时间段也没什么用。
（6）当你到了基金定投时间段的末期，你的钱已经全部投入股票市场了，如果你满仓配置股票之后第二天市场大跌，岂不是和你第一天全部买入，第二天市场大跌的风险一模一样？早也是一刀，晚也是一刀，何必要基金定投，多此一举呢？
那么不用基金定投，用什么方式买入基金更好呢？
好了，如果你遵循我在第二部分规划的投资策略，你肯定已经知道，你现在是在积累财富阶段还是保住财富阶段。
如果你像我女儿一样，二三十岁，工作时间不长，正处在积累财富的阶段，正在非常激进地投资股票，每个月一发工资就攒出来一半甚至更多，去买全市场股票指数基金，这其实就是从你每个月固定时间发放的工资收入中拿出来固定比例，也就是固定金额的资金，去买股票指数基金。毫无疑问，这也是定期定额投资，而且这样分期、分批投资确实能够平滑你的整个的投资旅程。但是它和一般的基金定投有一个巨大的区别，那就是从每个月的工资收入中拿出来固定比例买入股票基金，你会持续这样做很多年，甚至好几十年。当然了，你的工资也根本不可能一下子发下来很多，你的工资都是一个月一个月发下来的。
但是，既然我们相信股票市场未来几十年的大趋势肯定是不断上涨的，那么你一发工资，除去生活必需的开支后能攒下来的钱，你就应该马上投入股市，买股票指数基金，让这些基金尽可能地为你多工作、多赚钱。要是我一下子拿到一大笔钱，我也会采用同样的做法，马上全部投入股市，买入全市场股票指数基金。
如果你和我一样处在保住财富阶段，你就需要对你的资产进行合理的配置了。你需要在投资组合中加入一定比例的全市场债券指数基金来平滑你的投资旅程。在这种情况下，你要是突然手上拿到一大笔钱，就按照你确定下来的资产配置比例去分配，比如股票和债券八二开、七三开甚至五五开，通过混合投资来中和组合的整体风险就行了。
如果你太紧张了，不愿意听从我上面的投资建议，非常害怕碰到把钱一下子全部投进去，不久之后市场就大跌的情况，并且会因此而整晚睡不着觉，那么你就只管采用定期定额投资的方式好了。健康比赚钱更重要。别太担心，世界末日不会来临的。
但是这就意味着你是根据你的心理感受而不是你对基本面和市场面的理性分析来调整投资组合的资产配置的。心安未必理得。你承认自己并不是理性投资者就行。